VC: Où sont les opportunités?

Giacomo Bonavera, notre spécialiste du capital-risque, propose une analyse de l’impact des conditions économiques actuelles sur la collecte de fonds au niveau des startups.


La récente épidémie de coronavirus a déclenché des ventes sur le marché mondial et particulièrement des actions Américaines, qui ont été entraînées en territoire baissier plus rapidement que jamais. Si nous pouvons apprendre quelque chose de l’histoire quant aux épreuves et aux tribulations que les startups doivent traverser pendant une recession, regardons le dernier krach du marché en septembre 2008 et comment le Venture Capital a été impacté après le krach.

Tous les types de rounds, de la série Seed à la Serie D, ont baissé. Les fondateurs ont levé des capitaux inférieurs, allant dans certain cas jusqu’à plus de -30%.

En plus de cela, en 2009, nous avons constaté une augmentation spectaculaire du pourcentage des actions vendues par tour aux investisseurs.

Cela signifie que non seulement les startups levaient moins de capitaux, mais qu’elles vendaient également un pourcentage plus élevé de leur entreprise pour ce capital qu’avant le krach de 2008. Et moins de tours ont eu lieu en 2009 (à l’exception de notable des seeds).

Dans l’ensemble, il y a une chance certaine que les startups soient dans une période difficile à venir. Il est raisonnable de supposer que les capitaux seront plus difficiles à mobiliser, et que de nombreuses startups lèveront une valorisation inférieure à celle d’avant cette crise. Nous conseillons aux startups qui n’ont pas atteint le pic de rentabilité de limiter leurs dépenses et de se concentrer sur les produits générateurs de revenus.

Afin demettre cela en perspective, en 2008, une entreprise de série A a levé une médiane de 4 M$ pour 14% de l’entreprise. Cela laisse une évaluation effective d’un poste de $28,5 millions.

Cependant, en 2009, 30% des entreprises en moins ont levé une série A. Et les entreprises qui ont réussi avec succès à lever des fonds – ont recueilli 12,5% de moins (une médiane de $3,5 M) et ont dû pour cela vendre 25% de leur entreprise (soit 78% de plus). Cela laisse un post-money effectif de 14 millions de dollars, soit la moitié de la valorisation de l’année précédente.

En tant qu’ investisseur allant à contre-courant, c’est une excellente nouvelle. Après tout, nous savons que la dernière récession a vu la naissance de certaines des entreprises les plus emblématiques de la dernière décennie. Uber Airbnb, Slack, Pinterest, WhatsApp et Square ne sont qu’une poignée des entreprises forgées au cours de la récession précédente.

Se concentrer sur les entreprises qui sont à un stade précoce avec une faible consommation de sa trésorerie et un R&D solide, comme la deeptech, pourrait être l’arène d’investissements favorbales pour éviter d’exposer trop tôt les entreprises aux mauvaises conditions du marché.

Où sont les opportunités?

Il existe une poignée de facteurs qui suggèrent que la dégringolade actuelle est différente des crises antérieures. L’incertitude infusée par la pandémie, la demande des consommateurs et les changements de perception, les taux d’intérêt bas, etc. joueront tous un rôle capital dans la détermination de la façon et du moment où la reprise se produira.

Par exemple, le secteur des soins de santé et des sciences de la vie peuvent connaître un environnement réglementaire plus favorable que celui avant l’âge du coronavirus. Les entreprises à l’avenir pourront aller au-delà de l’adoption précoce dans des catégories de marché de masse comme l’éducation et les soins de santé.

Zoom a connu une augmentation et une adoption extraordinaires du travail à distance et les communications vidéo continueront d’améliorer la connectivité humaine après la pandémie.

Qu’en est-il de la télémédecine? Les politiques actuelles de confinement changeront-elles la perception des consommateurs de la santé numérique à long terme? Dans le même temps, que feront les startups startups comme Zesty, Sensely et Liki24 pour continuer à rendre l’expérience télédoctorale plus humaine?

Bien que nous ne puissions pas dire avec certitude comment le ralentissement va se dérouler, nous croyons en une chose: certaines des entreprises les plus emblématiques de la prochaine décennie seront sans aucun doute lancées en cette période de changement; c’est une occasion unique pour les fondateurs, aux côtés d’investisseurs tout aussi intrépides de s’associer à la construction de l’économie de demain.

Source: Giacomo Bonavera – iClub Partner – www.iclub.vc

Auteur de l’article : Wealth Monaco

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